磷酸铁锂逆袭成为主流动力电池
受益于电池结构的创新，2021年磷酸铁锂（LFP）市场需求不断扩大，最终逆袭三元电池，据中国汽车动力电池产业创新联盟（电池联盟）数据显示，2021年中国动力电池装车量磷酸铁锂占据57%的份额。
我们回溯磷酸铁锂的发展历程，2016年以前，受全国公交车电动化布局纷纷落地，LFP 需求快速增长，2015/2016 年同比+121%/+68%；2016年随着国家查处骗补现象并抬高补贴门槛，新能源商用车需求增长有所放缓，LFP需求增速快速下降，2017/2018年仅分别同比+13%/+17%。2019年后，宁德时代与比亚迪相继发布CTP与“刀片电池”结构创新技术，极大提升LFP电池的能量密度，补足短板，加速推动LFP在乘用车中的应用。尤其是特斯拉、比亚迪等热销车型的大规模应用，2021/2022年上半年磷酸铁锂电池销售量同比增长+244/+294%，LFP电池的渗透率大大提升，逐渐超越三元电池。
通过统计2021年-2022年Q1的磷酸铁锂装机量排名 TOP10车型，数据显示2022年Q1特斯拉及比亚迪LFP电池装机量合计占比已经高达58.9%。
图表 1：2015-2022年中国LFP动力电池销售量增长速度情况（单位：%）
数据来源：电池联盟 OFweek产业研究中心
磷酸铁锂动力端、储能端需求高增长，众多厂商大幅扩产。相比于三元、钴酸锂等正极材料，磷酸铁锂具有循环寿命高（2000次以上），安全性高和成本低等优点，具有较高的性价比。受益于电池结构的创新，磷酸铁锂电池的能量密度显著提升，与三元电池的差距缩小。从补贴逐步退坡开始，新能源车市场化进程加快，成本的考量成为厂商更为关注的因素，以至于越来越多厂商开始布局磷酸铁锂电池。
除了动力电池外，磷酸铁锂正极材料还常用于储能锂电池中。因为储能电池更加注重电池成本的经济性、循环寿命、安全性等因素，而对于电池的能量密度、体积要求低，故磷酸铁锂正极是储能锂电池的首选。从产量来看，2022年1-7月，全国累计生产153.8 GWh磷酸铁锂电池，同比增长227.1%，占比高达60.6%，至此磷酸铁锂逆袭再次成为主流动力电池。
图表 2：2021-2022年中国动力电池产量情况（单位：MWh，%）
数据来源：电池联盟 OFweek产业研究中心
从装机量来看，2021/2022年1-7月份磷酸铁锂装车量占比由43.9%直接提升到58.6%，同比+333.0%/+180.9%。我们看到LFP装车在这两年一路狂奔，可见国内厂商对降成本需求的急迫。
图表 3：2021-2022年中国动力电池装车量情况（单位：MWh，%）
数据来源：电池联盟 OFweek产业研究中心
同时，海外车企与电池厂陆续发布铁锂规划，铁锂有望打开海外动力市场。目前特斯拉、戴姆勒、大众等海外新能源汽车主流企业均明确了磷酸铁锂电池路径，其中特斯拉已经在国产版Model3、Mode Y等车型中率先应用了宁德时代的磷酸铁锂电池，戴姆勒也在其新能源规划中明确提出铁锂电池方案，大众集团也透露未来将在入门级车型中使用磷酸铁锂电池；现代汽车已开始着手研发搭载磷酸铁锂电池的电动汽车，海外车企未来铁锂电池战略明确。除了主流新能源车企，海外头部电池厂如LG化学、SKI等也陆续宣布布局磷酸铁锂电池，未来磷酸铁锂电池有望加速实现全球配套。
图表 4：2021-2025年中国磷酸铁锂动力电池销量预测（单位：GWh）
数据来源：OFweek产业研究中心
此外，随着未来储能市场的发展，对磷酸铁锂的需求也将大大提升，2022年上半年磷酸铁锂动力电池销量121GWh,今年上半年销售量超过去年全年销量，总体来看，未来3-5年磷酸铁锂将保持高速增长态势。
半年业绩暴涨，营收皆超过2021年
2022年上半年可以说是磷酸铁锂行业爆发红利的半年，行业内主要厂商半年营收超过去年全年收入，更有甚者翻两番还多。据报道，湖南裕能预计2022年1-6月营业收入为125.6亿元至139.6亿元，较上年同期增长769.27%至865.94%，比去年全年收入增长近两倍；另外，德方纳米、常州锂能表现突出，德方纳米上半年营收75.23亿元，同比增长492.89%，较去年全年增收26.81亿元，常州锂能由于收购贝特瑞，今年上半年营收规模突破50亿元，较去年全年增加31.91亿元。
此外融通高科表现也非常抢眼，仅一季度营收就超过了去年全年营收，融通高科一季度营收18.1亿元，而21年收入才11亿元，据报道，目前融通高科已完成D轮超50亿元融资，正在扩建超30万吨磷酸铁锂材料和循环利用产线，今年营业收入预计超百亿。
图表5：2021-2022上半年中国磷酸铁锂正极材料企业营收排行（单位：亿元）
注：融通高科2022H1收入为一季度收入，国轩、比亚迪为出货量、均价测算数据。
数据来源：各公司年报，公开信息，OFweek产业研究中心，2022年9月
图表6：2022年上半年中国磷酸铁锂正极材料企业磷酸铁锂收入占营收情况（单位：%）
数据来源：各公司年报，公开信息，OFweek产业研究中心，2022年9月
图表7：2021-2022年磷酸铁锂价格走势图（单位：元/吨）
数据来源：野天鹅，OFweek产业研究中心，2022年9月
